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行业利差参考意义或将不大至于行业利差的失真，则是由于违约发行人逐步增多，个券对于行业利差指数的影响过大。为什么当初采用行业利差这一指标来作为行业信用风险的代理变量？归根结底还是计算行业利差在技术手段上容易实现。在债券发行人二级市场收益率分布方差不大的假设下，行业利差是可以成为行业指数收益率的代理变量。但今年以来高收益、濒临违约的发行人数量大幅增多，导致各个行业利差都为历史高位，并非是行业问题，而是被各自行业的“垃圾”主体抬升；若剔除掉所有这些“垃圾”主体，则行业利差的指示性又变弱，所以参考性也大幅变低。

当尼克·里森还未处理完之前的错误时，1993年1月，又一个如出一辙的交易失误出现了。尼克·里森的好友交易员乔治在上百份合同的操作中出现差错并造成了上百万英镑的损失。由于乔治的错误过大，里森担心上报之后自己也会受牵连而失去奖金甚至是丢掉职位，于是又将这次错误计入了“88888”账户中。将错误计入“88888”账户中对尼克·里森来说只是扬汤止沸，真正棘手的是后面随之而来的三个问题：①如何弥补这些损失；②如何顺利蒙混过伦敦总部月底内部审计人员的查账；③如何支付新加坡国际金融交易所每天要求他们追加的保证金。

现代互联网技术前身是美国的ARPANet计划，这一计划诞生于美苏冷战期间，包括Larry Roberts在内的多名科学家和官员加入这一计划，ARPANet在1969年正是投入运营。这一网络一直到1989年才被关闭，1990年正式退役。虽然这个最早的网络显得非常原始，传输速度也非常慢，但ARPANet的四个节点及其链接已经具备网络的基本形态和功能。所以ARPANet的诞生也是互联网发展的重要一环。

但临港管委会相关人士也告诉21世纪经济报道记者，“近期的确要开工了。”而根据官方消息，这期产线将在明年下半年“部分投产”。在产品类型与产能方面，上海环境热线官网的一份环评公示透露，特斯拉超级工厂一期将率先投产Model3和ModelY两款车型，目标年产25万辆纯电动整车。

2015年美联储已经第一次加息，2016年又加了一次，2017年加了三次。为什么在这种背景下，中国的地产商与银行们反而大量举美元债呢？回到当时具体的历史环境下，2016年人民币破7在即，外汇储备逐月下降，所以银行在此时大量借入美元债，其背后或者有国家意图。那地产呢？

投资策略：加杠杆、拉期限、抱产业龙头与区县平台。利率曲线有下行空间，期限可以适当拉长；流动性更加平稳，资金成本对组合扰动继续降低，货币与监管政策中心将从债市杠杆转向货币政策传导；级别策略方面，产业债仍需谨慎，抱准龙头大企业，宏观亦或是政策的底部确认，但落地到具体公司的偿债安排上，往往利益纠葛众多，债券投资人很难提前下重注参与博弈；城投债可以适当的下沉资质到区县平台，经济内外压力下，政策有较强动力进行下一轮公共部门扩张，所以后续债务处置，也就是隐性债务处置的方案将会更加乐观。