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回到我们在一开始提到的问题，最近几年社零增速回落与消费对GDP增速的拉动率回升缘何背离？我们认为有至少三方面的原因。第一，居民服务消费增速较快。目前的居民消费支出分项标准跟CPI分项基本一致，均包含了食品等8大类，其中多数项目同时包含了商品与服务项，难以拆分为消费品与服务项，这样难以获得商品消费与服务消费增速。一个可替代的检验思路是，利用CPI增速数据估测居民消费中的商品和服务权重。但需要注意的一点是，2016年统计局对CPI分类标准与基期进行过调整，当年的CPI消费品权重较2015年之前大幅回落近10个百分点。这既是因为在调整中加入部分新的服务分项（如“养老服务”和“金融服务”），同时也反映了从2011-2015年消费结构中服务占比提升这一变化（2011-2015年使用的是2010年权重，在这一期间几无变化）。由于这一变化，2016年跟2015年的权重不能直接比较。从2016年之后的情况看，CPI中消费品权重在经历短暂回升后，从2017年开始持续下滑，反映这段时间居民服务消费比商品消费增速更快。

需要明白的是，中小创三年跌去70%的惨剧并非完全是估值泡沫爆裂所致，事实上，许多基本面相当良好的成长型公司也跌得面目全非，究其原因，还是由于股权质押导致上市公司大股东资金链绷紧甚至断裂，这个糟糕的状况又导致了投资者对股价下跌的悲观预期，股价下跌又导致上市公司资金链更加紧张，投资预期越来越悲观，这个负反馈没有强有力的手去打破它，股价的下跌就难以停止。说到底，中小创的持续的大幅度的下跌基本上摧毁了投资者对中小创的丧失了信心。

杠杆资金加速入场这是涨到令人“心慌”的一天。2月25日，两市3580只股票中，仅13只个股下跌，3555只个股上涨，近300只个股涨停。截至收盘，上证指数爆涨5.6%收报2961.28点，较上一交易日的收盘点位2804.23点飙涨157.05点；同时，沪指自1月4日低点2440.91点反弹以来，指数涨幅已超20%，跟随创业板指进入了技术性牛市。

“总的来说，租赁市场的发展有很大的前景，但是需要我们各个领域的人共同努力，需要科学客观的行业发展研究作为支撑。我们现在研究还不够充分”。刘洪玉指出。责任编辑：张国帅今年以来，社零与消费增速背离明显，社零增速回落，但消费对GDP拉动率却在提升。本报告试图对这一问题解释。

中国加入WTO以来，积极履信守约。今年7月，WTO对中国进行了第七次贸易政策审议，包括WTO总干事在内的各方普遍积极评价中国对多边贸易体制的支持和贡献，高度赞赏中方在WTO中与日俱增的作用。中方致力于构建开放型世界经济，坚定支持以WTO为核心的多边贸易体制，愿与各方一道促进WTO在坚持自身核心价值和基本原则的基础上与时俱进，进行改革。与此同时，中方坚决捍卫多边主义，维护以规则为基础的国际秩序，愿与国际社会一道推动构建相互尊重、公平正义、合作共赢的新型国际关系，构建人类命运共同体。